新一轮债务置换怎么看？ | 信用周报

主要观点总结

本文主要是关于新一轮债务置换的看法以及信用债市场的分析。

关键观点总结

关键观点1: 新一轮债务置换的观点

认为新一轮债务置换可能更类似于第四轮，规模可能不及第一轮，但仍坚持化债责任主体为地方政府的原则。建议关注后续政策落地情况，适当增配3年以内省级及强地市级主体发行的城投债。

关键观点2: 信用债市场分析

信用债收益率全线下行，中短久期品种修复程度大于长久期，中低评级品种表现优于高评级。分品种来看，城投债和产业债收益率全线下降，金融债收益率也有所下降。市场震荡下，建议以配置型策略为主关注大中城农商行的票息机会。

关键观点3: 一级和二级市场情况

信用债发行规模环比增加，净融资额也有所增加。成交量环比有所减少，但同比有所增长。产业债和城投债换手率环比有所上升，金融债换手率环比下降。

关键观点4: 风险提示

数据统计口径不同可能产生偏误，数据可能存在遗漏，需要注意超预期风险事件的发生。