信用周报：关注边际修复行业的配置机会（2026/1/5-2026/1/11）-华源|固收

主要观点总结

华源证券固收廖志明团队本周关注信用债市场，对债务融资工具发行、市场概览、负面舆情进行了总结，并给出了投资建议和风险提示。交易商协会发布《关于进一步规范债务融资工具发行工作的业务提示》，贵州省人民政府印发《支持推动兴业强县富民一体发展若干政策措施》。本周信用债发行量、偿还量、净融资额均有所增加，不同评级的信用债收益率波动幅度不超过3BP，不同行业不同评级的信用利差大多有10BP以内的压缩幅度，非银金融AA+信用利差大幅走扩20BP。本周共涉及8个主体的41只债项隐含评级调低，包括中航工业产融控股股份有限公司、新希望五新实业集团有限公司等。投资建议方面，建议关注有色金属行业AA+/AAA级央企及区域龙头国企的配置机会，并适当拉长久期。风险提示包括数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。

关键观点总结

关键观点1: 交易商协会发布《关于进一步规范债务融资工具发行工作的业务提示》

指出部分机构存在未按要求录入分销信息、撤标报备等问题，要求严格执行分销信息录入、撤标报备、申购留痕、主承销商团机制、信息披露质量等五大环节，预计将影响银行间债券发行效率。

关键观点2: 贵州省人民政府印发《支持推动兴业强县富民一体发展若干政策措施》

提出支持县域发展旅居、民宿产业，加快开发区供排水、输气管网等基础设施建设，对县级“三保”与债务风险缓释形成直接支撑，政策将影响县级平台债务改善。

关键观点3: 本周信用债市场概览

本周信用债发行量、偿还量、净融资额均有所增加，产业债发行数量回升，AA、AA+发行利率下降，信用债成交量环比增加，换手率整体上行，收益率小幅走扩，不同行业信用利差有不同程度压缩。

关键观点4: 负面舆情

本周涉及8个主体的41只债项隐含评级调低，包括中航工业产融控股股份有限公司、新希望五新实业集团有限公司等。

关键观点5: 投资建议

建议关注有色金属行业AA+/AAA级央企及区域龙头国企的配置机会，并适当拉长久期。

关键观点6: 风险提示

包括数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。