华泰航天军工 | 可回收火箭助力航天强国建设

主要观点总结

随着我国可回收火箭技术的逐渐成熟，发射成本持续下降，卫星公司产能提升，卫星生产和发射入轨周期缩短，卫星产业链相关标的有望迎来快速成长期。可回收火箭技术难度大，需要解决多系统协同的难题，猎鹰9号等火箭的回收技术经历了多次失败和试错，但逐步实现了技术突破。可回收火箭有利于解放卫星公司生产力，降低发射服务费用，促进卫星制造产业发展。随着可回收火箭的成熟，发射运力提升的同时带来发射成本持续下降，卫星公司产能提升，加速组网进度，卫星产业链相关标的有望持续受益。风险提示包括可回收火箭发射存在失败风险、航天产业政策变化和本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容。

关键观点总结

关键观点1: 可回收火箭技术逐渐成熟

随着技术的突破，可回收火箭的发射成本持续下降，有利于卫星公司提升产能，缩短卫星生产和发射入轨周期。

关键观点2: 可回收火箭技术难度高

需要解决多系统协同的难题，猎鹰9号等火箭的回收技术经历了多次失败和试错，但逐步实现了技术突破。

关键观点3: 可回收火箭有利于解放卫星公司生产力

通过一级助推器、整流罩等关键部件的重复利用，实现了成本的大幅压缩，有助于卫星制造产业发展。

关键观点4: 卫星产业链相关标的有望迎来快速成长期

随着可回收火箭的成熟，发射运力提升的同时带来发射成本持续下降，卫星公司产能提升，加速组网进度，卫星产业链相关标的有望持续受益。

关键观点5: 风险提示

包括可回收火箭发射存在失败风险、航天产业政策变化和本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容。