【中金固收·信用】基金需求增长对冲理财回表导致的需求减弱

主要观点总结

本文主要介绍了中金公司对理财市场、信用债市场、金融债市场以及非金融信用债市场的分析与预测。包括本周的市场回顾、二级市场成交分析、一级市场发行分析等内容。文中还涉及了隐含评级AA、AA（2）评级活跃个券的成交情况，以及不同评级和期限的信用债收益和估值变化情况。此外，还包括了银行二级资本债和永续债的成交量与收益率的变化。

关键观点总结

关键观点1: 本周理财回表继续，短期规模或有所下降，但信用债需求相对稳定。

中金公司认为，在摊余成本法债基进入开放期配置信用债需求仍在的情况下，信用债需求或维持相对稳定。跨过年末，理财出表叠加“开门红”逐步开启，对信用债需求或继续增长。

关键观点2: 二级市场成交活跃，分行业和期限来看，城投成交量占比46%，1年及以下、1-3年成交量占比分别为33%和42%。

本周产业及城投成交量环比抬升7%，成交量约10375亿元。分行业看，城投成交量占比高；分期限看，1年内的成交较为活跃。

关键观点3: 一级市场发行量环比下降2%，净增量环比下降25%。

本周发行211支非金融信用债，金额合计2544亿元，净增量为408亿元，发行量环比下降。取消发行方面，本周合计取消发行5支债券。