【长江固收赵增辉团队】基金久期测算方法全解 ——走在债市曲线之前系列报告（七）

主要观点总结

文章主要探讨了当前主流久期测算方法的优劣势，并详细介绍了补券法与净值回归法的原理、实践应用及其局限性。补券法能够优化重仓加权法，减少其与基金真实久期的偏差，但无法及时反映市场变化。净值回归法通过高频数据实现动态久期跟踪，但模型依赖性强，需根据情境调整。文章还构建了择时正确率指标，以判断基金的利率风险管理水平，并分析了市场久期的动态变化与基金操作风格。

关键观点总结

关键观点1: 补券法优化重仓加权法

补券法通过填补特定债券来优化重仓加权法，提升模拟组合久期的准确性，但无法及时反映市场变化。

关键观点2: 净值回归法实现高频动态久期跟踪

净值回归法将基金日收益率与指数涨跌幅进行回归，利用高频数据实现动态久期跟踪，但模型依赖性强，需根据情境调整。

关键观点3: 构建择时正确率指标

文章构建了择时正确率指标，以判断基金的利率风险管理水平，并分析了市场久期的动态变化与基金操作风格。

关键观点4: 市场久期动态变化与基金操作风格

市场久期中枢在波动中抬升，与10年期国债到期收益率保持负相关关系，机构投资者的调仓节奏与择时能力存在差异。