单店收入减少、活跃会员下滑……半年挣6亿的江南布衣也有烦恼

主要观点总结

江南布衣披露了2025上半财年年报，实现了总收入31.56亿元，同比增长5%。其中，线上收入同比增长11.9%，门店规模也有所扩张。不同品牌贡献的收入差异较大，新兴品牌的收入虽然规模最小，但同比增幅最高。同时，公司在销售端的投入加大，渠道结构发生变化，导致公司整体毛利率微降。此外，公司现金流和存货情况也值得关注。

关键观点总结

关键观点1: 江南布衣2025上半财年总收入及增长情况

江南布衣在截至2024年12月31止六个月实现总收入31.56亿元，同比增长5%。

关键观点2: 线上收入和门店扩张

江南布衣线上收入同比增长11.9%至6亿元，门店数量也有所扩张，包括成熟品牌、成长品牌和新兴品牌。

关键观点3: 不同品牌的收入贡献

新兴品牌的收入规模虽小，但同比增幅最高，达到147%，主要原因是收购品牌onmygame、B1ock的并表。而主力品牌JNBY虽然收入贡献最大，但增速较慢。

关键观点4: 渠道结构和毛利率的变化

江南布衣在销售端的投入加大，渠道结构发生变化，导致公司整体毛利率微降。另外，经营活动现金流净额也呈现下滑趋势。

关键观点5: 存货和会员情况

江南布衣报告期内的存货周转天数增加，存货同比增长32%。同时，虽然会员贡献了超八成的零售总额，但活跃会员数量略有下滑。