中信建投：预计2026年储能全行业将量价齐升共振受益

主要观点总结

文章主要分析了储能需求爆发背景下，制造业环节的盈利能力和未来价格走势。文章指出当前终端IRR水平较高，预计可接受10-15分/Wh的利润让渡。未来各环节利润分配展望和敏感性测试结果显示收益率仍具吸引力。中游制造业利润将明显增厚，各环节如集成、电池、材料等将能额外增厚利润。政策和经济性推动需求无虞，看好上下游共振机会。多省发布储能远期目标支撑国内储能中长期发展空间。储能非线性增长将加速锂电中游供需的扭转。文章还提醒了影响需求、供给、政策等多方面的风险因素。

关键观点总结

关键观点1: 制造业环节盈利能力和未来价格走势分析

当前储能需求背景下，制造业环节盈利能力处于历史低位，预计未来价格将上涨10-15分/Wh。

关键观点2: 终端IRR水平和利润让渡

当前终端IRR水平较高，预计可接受一定利润让渡，对业主来说具备较大吸引力。

关键观点3: 中游制造业利润增厚

终端让利后，中游制造业利润将大幅增厚，各环节如集成、电池、材料等将能额外增厚利润。

关键观点4: 政策和经济性对需求的影响

政策支持和经济性驱动国内储能需求，多省发布储能远期目标支撑国内储能中长期发展空间。

关键观点5: 风险因素分析

文章提醒了影响需求、供给、政策等多方面的风险因素，包括国家基建政策变化、新能源装机增速下降等。