资本风云｜当上“徽酒老二”，迎驾贡酒压力重重

主要观点总结

迎驾贡酒作为徽酒老二，面临着行业竞争加剧和全国化进程中的挑战。今年前三季度业绩不及预期，定下的目标面临压力。主要产品线中高档产品受行业普遍降速影响，省外市场拓展缓慢，销售费用提升但效率下降，存货创新高且合同负债下滑。迎驾贡酒需采取措施应对压力，未来举措值得关注。

关键观点总结

关键观点1: 业绩压力

迎驾贡酒面临业绩压力，今年前三季度业绩不及预期，需完成约25.51亿元营业收入、8.55亿元净利润才能达成年度目标。

关键观点2: 行业普遍降速

白酒行业普遍降速，迎驾贡酒主要产品线中高档产品受到影响，业绩不及预。区域酒降速明显，使得迎驾贡酒等酒企业绩不及预期。

关键观点3: 省外市场拓展困难

迎驾贡酒在省外市场拓展缓慢，高端市场被同行占据，渠道下沉导致省内竞争更加激烈。省内营收占比高，省外的中高端产品市场份额较低。

关键观点4: 销售费用提升但效率下降

迎驾贡酒销售费用逐年递增，但营销效率较低。市场竞争激烈和全国化进程推进导致销售费用提升，但合同负债下降，经销商打款意愿下滑。

关键观点5: 存货创新高且合同负债下滑

迎驾贡酒存货创新高，达到近六年增长趋势之最，但库存高企同时合同负债下降明显。对主打高端产品和品牌建设带来的压力和隐患同样不容小觑。

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