燕翔：从g＞r到d＞r，银行股行情思考

主要观点总结

这篇文章分析了A股市场银行板块近期表现，其涨幅居于市场前列。文章讨论了市场对银行股上涨的不同观点，包括财务数据与股价走势的不匹配，银行盈利能力下滑背后的原因等。同时，文章也指出了支持银行股上涨的逻辑，如增量资金的涌入、经济增量政策对银行资产质量的影响以及高股息率等。文章还探讨了低利率环境下银行股的持续上涨动力以及可能出现的改变趋势的情况。最后，文章给出了风险提示并建议投资者了解报告原文以获取更多信息。

关键观点总结

关键观点1: 银行板块近期表现强势，指数涨幅居于市场前列。

根据文章，开年以来A股市场银行板块持续大涨，指数屡创新高。

关键观点2: 市场对银行股上涨存在分歧，关注财务数据与股价走势的不匹配。

文章指出，市场观点的分歧在于最近几年银行股价走势与财务数据基本面走势的不匹配。

关键观点3: 支持银行股上涨的逻辑包括增量资金涌入、经济增量政策的影响以及高股息率。

文章分析了三个支持银行股上涨的重要因素：一是增量资金的涌入，二是经济增量政策对银行资产质量的影响，三是高股息率。

关键观点4: 低利率环境下，银行股行情出现“股息率＞利率”的持续推动力。

文章指出，只要银行板块股息率高于无风险利率，行情就可能继续延续。

关键观点5: 出现两种情况可能改变银行股持续上涨趋势：基本面超预期变化和系统外变量变化。

文章提到，如果ROE、贷款增速、净息差下行出现陡降，或者市场出现了成长性更好的方向引发资金转移，银行股持续上涨趋势可能改变。

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