首批科创债ETF正式获批，关注哪些机会和风险？

主要观点总结

本文主要介绍了首批科创债ETF正式获批后的机会与风险，包括信用债ETF指数成分券的表现、后续可关注的机会、风险及市场策略等。

关键观点总结

关键观点1: 信用债ETF指数成分券的表现

今年以来基准做市信用债整体表现优于同期限、隐含评级非基准做市券。选取样本券观察估值表现，可以发现科创债指数成分券超额利差也出现明显压缩。

关键观点2: 后续可关注的机会

可寻找超额利差尚有压缩空间的成分券，关注部分非指数成分券个券，基金在符合要求的条件下可采取替代性策略，在成份券及备选成份券外寻找与被替代债券久期、评级、收益率及剩余期限相近的个券投资。

关键观点3: 风险

若后续信用债ETF出现大规模赎回且现券被折价抛售，可能加剧其估值调整。观察成立较早的信用债ETF表现，在债市调整时，升贴水率会出现下跌或处于负值状态。需要警惕机构行为趋同导致的风险。

关键观点4: 市场策略

跨月后各品种收益率普遍下行，利差大幅收窄，符合7月季节性特征。当前市场策略聚焦利差挖掘，信用债可继续关注高票息品种。对于长久期信用债，在市场情绪向好阶段仍可参与右侧博弈。

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