“天量”居民存款到期，影响几何？【国盛宏观熊园团队】

主要观点总结

本文分析了伴随存款利率逐步调降，居民和企业部门过去几年累积的定期存款在2026年到期规模将明显增加，对资产定价产生较大影响。文章详细阐述了居民存款到期的规模、节奏及其对银行、股市和债市的影响，以及存款到期后的再配置情况。主要观点包括：2026年居民和企业部门中长期存款到期规模达58.3万亿，居民部门存款到期规模达37.9万亿；存款到期将主要集中在一季度；定期存款到期重定价有助于缓解银行息差压力，但存款搬家可能对银行负债端稳定性造成扰动；存款到期后的再配置有望为权益市场带来增量资金，利好股市；对债券市场而言，存款搬家对债券实际配置力量、期限利差的影响有待观察。

关键观点总结

关键观点1: 居民和企业部门存款到期规模

2026年居民和企业部门中长期存款到期规模达58.3万亿，其中居民部门到期规模达37.9万亿，为近5年最高水平。

关键观点2: 存款到期的节奏

2026年定期存款主要集中在一季度到期，占比超5成。

关键观点3: 存款到期对银行的影响

定期存款到期重定价有助于缓解银行息差压力，但居民存款搬家可能对银行负债端稳定性造成扰动。

关键观点4: 存款到期后的再配置

存款到期后的再配置有望为权益市场带来增量资金，利好股市。对债券市场而言，存款搬家对债券实际配置力量、期限利差的影响有待观察。