是结束？还是开始？

主要观点总结

文章讨论了AI液冷技术的发展和市场预期，指出本轮液冷行情不同于过去的主题炒作，而是进入了成长股景气度投资区间。文章分析了液冷行业的基本面变化，如服务器形态的突变，以及液冷技术在AI算力行情中的地位提升。同时，文章还涉及液冷技术的市场潜力、行业空间、渗透率提升、价值量变化、技术迭代等方面的内容，并提到了相关公司的业务发展情况。最后强调了重视液冷行情的重要性，并提到了相关公司的投资机会。

关键观点总结

关键观点1: 本轮液冷行情不同于过去主题炒作，进入成长股景气度投资区间。

文章指出，过去两年中每次AI行情炒到液冷就结束，是因为液冷没有基本面支持。但当前液冷行业基本面发生巨大变化，液冷成为刚需。

关键观点2: 液冷行业基本面变化及市场潜力。

文章提到，全球AI服务器形态转向72卡机柜式服务器为主，单机柜功率超130千瓦，传统风冷无法满足散热需求。液冷行业空间预计在百亿到千亿人民币体量，全球NVL72卡服务器出货量大幅增长。

关键观点3: 液冷技术的市场应用及发展趋势。

文章指出，液冷技术将在AI算力行情中扮演重要角色，可能成为每轮算力行情的开始而不是结束。同时，液冷板等环节贴牌代工具有弹性，相关公司如英维克、领益智造等具有投资机会。

关键观点4: 调整后的液冷行情展望。

文章认为，当前液冷分歧调整可能已近尾声，调整结束后看好二波机会。同时指出，液冷行业共识强，外部增量机构资金众多，容易成为牛市品种。

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