黄金、白银：无限战争

主要观点总结

2025年贵金属表现强劲，黄金、白银、铂金大幅跑赢美股，市场对贵金属的态度从忽视转向重视，标志着其从被怀疑的资产转变为必须关注的核心资产。价格上涨背后是投资者认知的根本性转变，但当前价格已严重超买，后续更可能通过回调或高位盘整消化涨幅。展望2026年，市场将进入更复杂的博弈阶段，行情或将反人性发展。

关键观点总结

关键观点1: 2025年贵金属实现史诗级行情

黄金涨70%，白银涨149%，铂金涨148%，显著跑赢标普500和科技股，且涨势贯穿全年，显示趋势的持续性和稳定性，而非短期暴拉。

关键观点2: 市场心态发生根本转变

过去黄金上涨常伴随质疑和快速回落，但2025年高金价得以维持，向市场传递‘高金价是新常态’的信号，改变了投资者对其可持续性的认知。

关键观点3: 白银与铂金因情绪杠杆加速上涨

在黄金重塑信用的基础上，白银（金融+工业）和铂金（工业+供应约束）被视为带杠杆的品种，引发情绪补偿式爆发，涨幅远超黄金。