西部固收 | 跟跌不跟涨的银行二永债，后续怎么看？——信用周报

主要观点总结

本文主要对银行二永债、信用债市场、一级市场、二级市场、信用评级调整等进行了回顾和分析。指出银行二永债的'利率波动放大器'特征由强转弱，呈现出跟跌不跟涨的趋势。同时，信用债市场收益率涨跌互现，金融债表现整体优于普信债。一级市场信用债发行规模和净融资规模增加，平均发行利率上升，平均发行期限下降。二级市场各品种信用债成交规模回升，城投债、产业债和银行二级资本债成交规模上升幅度超1300亿元。此外，还对本周热债进行了梳理，并给出了相应的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 银行二永债的'利率波动放大器'特征变化

银行二永债的'利率波动放大器'特征由强转弱，呈现出跟跌不跟涨的趋势，边际定价机构的行为变迁可能是主导因素。

关键观点2: 信用债市场回顾

信用债市场收益率涨跌互现，金融债表现优于普信债。分品种看，短端产业债表现优于城投债，长端城投债表现更优。

关键观点3: 一级市场表现

信用债发行规模和净融资规模增加，平均发行利率上升，平均发行期限下降。取消发行数量与规模环比均上升。

关键观点4: 二级市场表现

各品种信用债成交规模回升，城投债、产业债和银行二级资本债成交规模上升幅度超1300亿元。换手率均上升。

关键观点5: 信用评级调整

本周债项评级调高债券有2只，无债项评级调低债券。

关键观点6: 风险提示

数据统计口径不同产生偏误、数据存在遗漏、超预期风险事件发生等风险需要注意。