【中航证券军工】公告点评 | 四川九洲（000801）集团资产证券化持续推进，完善微波射频业务版图

主要观点总结

本文是关于四川九洲（股票代码：000801）的事件点评，涉及该公司通过设立新子公司收购控股股东旗下的射频业务资产组，旨在强化上下游业务协同，提升公司在微波射频领域的竞争力。文章还涉及公司在空管业务、低空经济、智能终端产品等方面的布局和战略发展。

关键观点总结

关键观点1: 公司收购控股股东射频业务资产组

四川九洲通过设立新子公司收购控股股东九洲电器旗下的射频业务资产组，采用收益法评估，交易对价为7.57亿元。收购旨在完善微波射频业务产业链布局，提升企业利润。

关键观点2: 公司业务布局和战略发展

公司聚焦数字有线电视业务、空管装备业务及微波射频业务的布局和发展，并在低空领域具备显著的技术优势和前期积累。公司还通过设立低空投资基金，完善低空检测服务及相关布局。

关键观点3: 公司回购股份和注销

公司自2025年4月起启动回购股份方案，至2025年10月完成回购股份的注销工作。此次回购注销旨在优化资本结构、提升每股收益与净资产收益率，增强投资者信心。

关键观点4: 国防信息化建设与微波射频行业景气

国防信息化建设推升微波射频行业景气，公司相关业务深耕军品研发与制造，在超宽带接收、多路TR设计数字相控阵处理等多项技术处于行业领先水平。未来有望受益于下游整机增量替代以及装备信息化率提升。

关键观点5: 集团资产证券化率提升

九洲集团资产证券化率指引明确，四川九洲通过收购资产提高集团资产证券化率。截至2024年底，九洲集团资产规模约522亿元，上市平台四川九洲及依顿电子总资产分别为70亿元和56亿元，可估算的收购资产有助于提升集团资产证券化率。