极氪：纯电黑马 “萎靡”，何时重振旗鼓？

主要观点总结

极氪公司发布了2024年四季度财报，文章详细分析了其汽车业务、电池及组件业务、研发服务业务等各个板块的表现，并探讨了其经营费用大幅增长的原因。极氪公司在研发上投入巨大，尤其是在智驾方面的短板正在加速弥补。文章还提到了极氪公司未来的规划和进展，包括新车型发布、协同效应等。

关键观点总结

关键观点1: 极氪公司汽车业务收入不及预期，但汽车毛利率继续环比上行

极氪汽车业务是公司的核心业务，虽然卖车业务收入低于市场预期，但单车毛利率表现不错。本季度单车成本环比下降，单车毛利继续环比上行，带动汽车毛利率提升。

关键观点2: 电池及组件业务收入继续环比下滑

四季度电池及组件业务收入继续下滑，主要原因是电池包和电驱系统销量及单价的下降。虽然这部分业务是关联方交易为主，且毛利率持续性未知，但最终还是要通过整车厂部分的价值来实现。

关键观点3: 研发服务业务收入和毛利率波动较大

研发服务业务主要也提供给极氪内部及吉利体系下关联方公司。不同于电池及组件业务基本随着销量端保持持续稳定增长，研发服务业务收入波动性较大。

关键观点4: 经营费用大幅增长由于研发费用高增

极氪公司研发费用大幅增长，主要用于补智驾短板以及投入新车型的研发。此外，销售和行政费用也有所增长，主要用于国内和海外销售渠道的扩张以及新车上市的营销活动。

关键观点5: 极氪公司未来的规划和进展

极氪公司未来的规划包括推出新车型、加强智驾的研发和推出、以及加强吉利体系下的协同效应等。市场仍关注极氪的下一代爆款车型以及智驾的实际进展。