【申万固收|地方债周报】下周发行降速，关注中长端地方债性价比——地方债周度跟踪20251031

主要观点总结

本期地方债发行量与净融资发行环比小升，下期预计大幅下降。加权发行期限缩短，新增债发行进度较慢。地方债减国债利差走阔，周度换手率上升。关注7Y以上尤其是15Y地方债的参与价值。

关键观点总结

关键观点1: 地方债发行与净融资情况

本期地方债合计发行和净融资环比小升，下期预计将有大幅下降。加权发行期限从上一期的16.32年缩短至13.72年。

关键观点2: 特殊再融资债情况

特殊再融资债用于置换隐债和偿还存量债务。截至2025年10月31日，特殊新增专项债累计发行12508亿元；置换隐债特殊再融资债累计已发行近99.7%。特殊再融资债的发行对整体经济有特殊的影响，需要加强对其的监管和调控。

关键观点3: 地方债减国债利差及换手率情况

截至2025年10月31日，地方债减国债利差走阔，周度换手率环比上升。这反映了市场对地方债的投资情绪有所上升，流动性有所改善。