【巨化股份 | 2025年中报点评：制冷剂价格持续提升，液冷业务打开成长空间】-国信证券

主要观点总结

该文章主要介绍了国信证券化工团队对巨化股份公司的业绩报告的分析和解读。巨化股份公司在2025年上半年实现了良好的业绩增长，主要得益于制冷剂业务的强劲表现。同时，公司的非制冷剂业务也面临一些竞争压力，但公司正在积极调整战略以适应市场变化。此外，公司还布局了液冷业务，以应对数据中心散热需求快速增长的趋势。文章还提供了关于公司业务的详细信息，包括营收、利润、产品销售等方面的数据。最后，文章提供了风险提示和证券投资评级的说明。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩大幅增长，主要得益于制冷剂业务的强劲表现

巨化股份公司在2025年上半年实现了良好的业绩增长，营业收入和归母净利润均实现同比增长。制冷剂业务的强劲表现是公司业绩增长的主要驱动力。

关键观点2: 公司非制冷剂业务面临竞争压力，但正在积极调整战略

含氟聚合物四大主要品种PTFE、PVDF、FEP、FKM在近两年面临供给端通用化产能持续增加的问题，导致需求增速远不及供给增量。但产业发展趋势正在向专用化、特种化、高端化、高质化、高值化升级。

关键观点3: 公司布局液冷业务，应对数据中心散热需求增长

随着AI技术的发展和数据中心散热需求的快速增长，浸没式液冷成为未来趋势。公司前瞻性布局了氟化液产品，并签署了巨芯冷却液项目。

关键观点4: 风险提示和证券投资评级说明

报告提供了氟化工需求疲弱、项目投产进度不及预期、产品价格大幅下滑等风险提示。同时，也说明了证券投资评级及相关免责声明。