绿城中国半年狂拿35地，陷“卖得多亏得惨”死循环

主要观点总结

绿城中国上半年业绩喜忧参半，销售虽稳居行业第二，但盈利下滑、负债攀升及库存减值压力等问题暴露。管理层在业绩会上强调'活着比什么都重要'，反映了当前房企的生存焦虑。绿城需在去库存、降负债、保销售之间寻找平衡，未来面临行业调整周期中的经营挑战。

关键观点总结

关键观点1: 盈利近乎‘腰斩’

上半年营收利润双降，归母净利润暴跌近九成。原因主要是交付面积减少与长库存去化导致的价格折损。

关键观点2: 资产减值压力

绿城中国有近1400亿元的2021年及以前库存货值，存在减值风险。管理层对未来减值金额难以预估，应对库存风险上表现被动。

关键观点3: 毛利率表现不佳

上半年毛利率微增，但剔除特殊项目后其他项目的毛利率水平较低。预计全年毛利率处于行业底部水平。

关键观点4: 降负债承诺难掩资金压力

绿城在上半年增加了负债水平，虽然管理层承诺降低总负债，但资金压力仍大。负债结构显示债务风险初现端倪。

关键观点5: 千亿销售目标承压

市场环境不确定，绿城上半年以价换量的销售策略带来资产减值损失。下半年销售压力加大，面临市场环境挑战和销售目标的不确定性。