【国泰海通交运|岳鑫团队】周观察：航空机队维持低增，油运景气上行可期

主要观点总结

本报告关注航空和油运行业的动态，预测航空行业将在2025年Q4大幅减亏并全年扭亏，进入“超级周期”；油运行业运价中枢仍处高位，未来景气上行可期。报告还涉及航空“十五五”展望、策略及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 航空行业预测

预计2025年Q4航空行业将大幅减亏，全年实现扭亏，开启‘超级周期’。需求增长将驱动票价与盈利上行，且可持续。

关键观点2: 油运行业情况

油运运价中枢仍处高位，未来景气上升可期。考虑全球原油增产持续，将驱动油运需求增长，而合规市场有效运力供给增长有限。

关键观点3: 航空“十五五”展望

航空供给进入低增时代，机队年复合增速中枢放缓。未来2-3年，供给低增将助力盈利中枢上升，提供“航空超级周期”估值空间。

关键观点4: 策略建议

维持航空油运增持。对于航空业，超级周期或将开启，需求增长将驱动盈利上行；对于油运业，看好未来景气继续超预期上行。

关键观点5: 风险提示

涉及经济波动、关税、地缘形势、油价汇率、安全事故等风险因素，需关注。