【天风传媒 | 出版】皖新传媒24Q3点评：主业保持稳健，在手现金充裕

主要观点总结

本文是对皖新传媒2024年第三季度的业绩报告及未来发展的分析。公司在该季度实现营业收入、归母净利润、所得税费用、扣非净利润均有不同程度的下滑，但主营业务仍保持增长态势。此外，公司在教育服务产业链延伸、供应链服务体系、人工智能教育产品布局等方面都有积极进展。报告对公司未来的智慧教育业务和游戏业务持乐观态度，并给出了相应的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司2024年第三季度的业绩报告

公司实现营业收人31.25亿元，同比减少16.6%；归母净利润2.33亿元，同比减少10.09%；所得税费用0.5亿元，有效税率为17%；扣非净利润1.63亿元，同比减少41.6%。截至三季度末，现金合计105.82亿元。

关键观点2: 教材图书和基本保持稳定，一般图书受行业影响波动

公司教材图书及一般图书及音像制品销售码洋和营业收入均有所下滑，但公司在安徽、江苏、北京等地拥有804个实体门店，形成覆盖安徽全省的完整出版物分销服务及教育服务体系，有助于公司主营业务保持增长态势。

关键观点3: 公司毛利率和费用率保持相对稳定

公司毛利率为23%，各类图书的毛利率也有所变动。同时，公司的销售费用率、管理费用率、研发费用率也相对稳定。

关键观点4: 教育服务产业链延伸和供应链服务体系持续做强

公司围绕政策新导向和用户新需求，积极推进素质教育整体解决方案，构建公司教育产业生态圈层。同时，公司与华为云计算技术有限公司合作，推动各产业与数字技术深度融合。

关键观点5: 加快人工智能教育产品布局

公司与智谱合作共同研发阅读类大模型，打造“美丽科学”数字教育融媒体平台，构建中小学科学教育整体解决方案。同时，推进人工智能在文化教育服务垂直领域的深度开发应用，拓展文化教育领域数字新赛道。

关键观点6: 投资建议和风险提示

考虑到图书市场整体疲软，公司主业短期承压，但随着多元化布局智慧教育、供应链和文化服务数字等领域，公司未来的智慧教育业务和游戏业务有望受益于AIGC发展。报告给出了相应的投资建议和风险提示。

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