【平安固收】信用债观察：广东上海发行特殊再融资债

主要观点总结

该文章主要介绍了信用事件、市场回顾和策略展望。信用事件包括特殊再融资债的重启、发行区域、额度及使用情况，以及不同地区的债务置换情况。市场回顾部分主要描述了信用债利率和信用利差的走势。策略展望部分则提出了短债下沉策略，并给出了具体建议。同时，文章还提示了政策转向、流动性风险和信用风险等风险。

关键观点总结

关键观点1: 信用事件概述

特殊再融资债重启，发行区域包括广东和上海，后续债务置换范围不限于隐性债务。广东和上海偿还的存量债务可能是政府欠款，不限于隐性债务置换。

关键观点2: 市场表现分析

信用债利率多下行，信用利差多压缩。中高等级城投和产业债收益率变化明显，期限利差基本走阔。

关键观点3: 策略展望和建议

建议关注短债下沉策略，在城投、城农商行和国营地产中进行下沉。央行降准降息后DR007中枢有所下降，但仍需谨慎面对非银资金面风险。展望未来，市场对风险偏好可能继续偏高。

关键观点4: 风险提示

文章提醒注意政策转向超预期、流动性风险和信用风险等风险。