“性价比游”盛行冲击业绩，中青旅中报扣非净利同比下滑

主要观点总结

中青旅在近期发布的半年度业绩报告中呈现营收和利润走势相背离的情况。尽管上半年营收同比增长，但扣非后净利润却出现较大幅度下滑。本文主要关注其核心业务景区经营、策略性投资等板块的业绩情况以及面临的市场挑战。

关键观点总结

关键观点1: 营收与利润背离

中青旅上半年营收虽实现同比增长，但扣非后归母净利润却下降超过13%，显示公司盈利状况面临压力。

关键观点2: 核心业务面临挑战

公司旗下的乌镇、古北水镇两大核心景区业绩持续承压，营收下滑。整合营销、酒店业务同样面临营收同比下滑的情况。

关键观点3: 策略性投资板块带来的挑战与机遇并存

虽然策略性投资板块营收同比实现大幅攀升，成为公司亮点，但同时也面临营业成本激增、存货和应收账款高企等挑战。

关键观点4: 市场竞争加剧及居民消费偏谨慎影响业绩

国内旅游业持续复苏态势下，中青旅业绩依然受到居民消费偏谨慎、“性价比游”成为主流等因素的影响，整体表现不容乐观。