【广发策略】本周重点变化：景气度、拥挤度、流动性、估值

主要观点总结

报告摘要：本周景气度改善方向主要在钢铁、有色金属、基础化工等领域。整体市场估值扩张，尤其是创业板。流动性方面，换手率持续攀升，机构资金流出。重要变化包括上游资源品价格变动、中游制造领域的发展、下游消费领域的增长以及金融地产的情况。风险提示包括全球经济下行、海外政策不确定性等。关注逆周期调节政策受益方向、半导体、新能源等。

关键观点总结

关键观点1: 一、中观景气度

本周景气度改善方向主要在钢铁、有色金属、基础化工、新能源汽车、工程机械等领域。涨价线索明显的有上游资源品中的有色金属、基础化工，下游消费领域的食品饮料、医药生物和家用电器等。

关键观点2: 二、重要变化

上游资源品中，铁矿石和某些金属价格有变动。中游制造领域，磷酸铁锂正极材料周均价环比上行，太阳能电池产量同比上行。下游消费领域，汽车、乘用车销量同比上行，动力电池和储能电池产量同比上行。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比回升，但房地产行业需求仍然较弱。

关键观点3: 三、估值变化

市场整体来看，本周A股总体估值扩张。其中，创业板扩张幅度最大。行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为非银金融、机械设备、纺织服饰。

关键观点4: 四、流动性跟踪

本周换手率持续攀升，机构资金流出。一级市场方面，IPO规模较小。二级市场方面，南下资金净流入。其他重要指标跟踪包括限售股解禁等。

关键观点5: 五、风险提示

存在全球经济下行超预期、海外政策及加息节奏不确定等风险。