【氟化工12月观察：一季度制冷剂长协价格落地，关注PVDF价格持续修复】-国信证券

主要观点总结

国信证券发布了对石化化工行业投资策略的报告，分析了制冷剂配额核发、氟化工行业动态、制冷剂价格走势、空调/汽车/冰箱排产数据、出口数据以及含氟聚合物市场等。报告指出，一季度主流制冷剂长协价格持续上涨，制冷剂价格上涨，液冷技术带动上游氟化液与制冷剂需求提升，关注PVDF在成本上涨、供需改善背景下价格上涨。同时，报告也列举了氟化工相关要闻，并给出了风险提示和证券投资评级与法律声明。

关键观点总结

关键观点1: 一季度主流制冷剂长协价格持续上涨

一季度主流制冷剂长协价格持续上涨，R32和R410A的长协价格环比四季度上涨，预计一季度长协价格确定后，终端空调企业长协订单执行稳定。

关键观点2: 制冷剂价格上涨

主流制冷剂价格持续上涨，R22、R134a、R125等制冷剂报价均有所提升，内贸价格和出口均价存在倒挂，但国内外价格已实现趋同。

关键观点3: 液冷技术带动上游氟化液与制冷剂需求提升

随着AI技术发展，液冷技术成为未来数据中心散热趋势，带动上游氟化液及制冷剂需求增长，建议关注氟化液和制冷剂需求提升。

关键观点4: 关注PVDF在成本上涨、供需改善背景下价格上涨

PVDF市场涨势再现，涂料领域成交价进一步上浮，受原料价格上涨影响，生产企业成本压力加大，企业挺价意愿增强。

关键观点5: 氟化工相关要闻

东阳光并购大图热控，东岳集团R32扩产项目公示，金石资源收购诺亚氟化工股权，湖北宜化高端氟材料项目公示，宁夏氟峰拟建新项目，衢州假冒“巨化”制冷剂案告破。

关键观点6: 风险提示

氟化工产品需求不及预期，政策风险，全球贸易摩擦及出口受阻，地产周期景气度低迷，各公司项目投产不及预期，原材料价格上涨，化工安全生产风险等。