【华泰宏观】12月预览：顺差仍对GDP形成支撑

主要观点总结

本文预测了未来一段时间内中国经济形势的发展趋势，包括GDP、工业、消费、投资、通胀、外贸、货币财政等方面的走势。文章指出，内需偏弱但出口韧性犹存，部分工业品价格企稳回升，名义GDP增速有望较三季度边际改善。同时，也指出了存在的风险和挑战，如地产周期下行拖累内需，关税影响超预期对全球贸易形成冲击等。

关键观点总结

关键观点1: GDP预测

预计四季度实际GDP同比小幅回落至4.5%左右，全年实际GDP增速录得5%左右。

关键观点2: 工业发展

预计12月规模以上工业增加值同比增速小幅回升至5%左右，制造业PMI回升至50.1%，受外需及企业出海等出口回升的拉动。

关键观点3: 消费情况

预计12月社零总额同比增速小幅回升至1.5%左右，服务消费逐步激发活力，电影市场票房收入同比增长。

关键观点4: 投资状况

预计12月城镇固定资产投资累计同比增速继续回落至-2.9%，结构上表现为基建及制造业投资企稳、地产投资降幅增加。

关键观点5: 通胀预测

预计12月CPI同比涨幅扩大至0.8%，PPI同比降幅持续收窄至1.9%，部分工业品价格环比上涨对PPI修复形成支撑。

关键观点6: 外贸展望

预计12月出口同比6.5%左右，全球制造业周期回升及美国关税下调支撑出口韧性。

关键观点7: 货币财政

预计12月新增人民币贷款和社融规模较去年同比少增，实体融资需求依旧偏弱。财政政策有望在一季度助力经济增长开门红。

关键观点8: 风险提示

文章指出了存在的风险和挑战，如地产周期下行拖累内需，关税影响超预期对全球贸易形成冲击等。