【华创食饮|白酒】贵州茅台：转型求变，强化协同

主要观点总结

华创证券客户中的金融机构专业投资者近期参加了贵州茅台酒经销商联谊会，会议总结了公司近年来的经营情况并对未来的发展方向进行了规划。文章详细描述了茅台的经营情况、产品投放策略、渠道布局以及未来的增长路径等关键信息。同时，介绍了公司的研究团队和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 会议概况与回顾

公司在贵阳召开贵州茅台酒经销商联谊会，总结了2024年的经营情况并规划了2025年的工作。反馈表明公司将圆满完成年度经营目标，稳住茅台发展“基本盘”。公司聚焦产品端和渠道端进行了总结和规划，并提出了科学认识当前形势，保持战略定力等重要策略。

关键观点2: 产品投放策略

公司通过自营和社会经销两大体系，形成了“时间、产品、渠道、区域、空间”五个量比关系的调节。一方面不断推动产品创新和文化品牌建设，如扩大产品矩阵和加强文创产品投放等。另一方面优化了产品稀缺性和防伪溯源体系，借助终端平台强化情绪价值。

关键观点3: 展望未来的增长路径

公司明确了解决茅台酒供需不匹配的问题以及未来的发展路径。包括优化专卖店和商超渠道投放，提高消费主导力；增加公斤装飞天及非标等产品占比，提升经营能力；优化珍品运营模式及陈年酒分销政策等。预计通过产品、渠道协同发力实现稳健增长。

关键观点4: 投资建议与风险提示

转型求变和协同是强调的投资策略方向，面对环境有清晰的认识且认为市场已经形成预期的落差是投资机会之一。同时对投资存在的风险做了简要说明。介绍了公司研究团队的成员和资质背景。

关键观点5: 其他信息概览与责任声明

介绍了其他相关研究报告的内容摘要和法律声明，包括华创证券研究所的定位和报告的使用限制等。

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