【国盛通信】英维克：从芯片侧向CSP侧全面突破

主要观点总结

本文是关于英维克公司的2025年三季报分析以及液冷产业未来趋势的研究报告。报告指出公司在业绩、液冷产业链布局、盈利能力等方面表现强劲，并对液冷产业的未来复杂性提升和龙头企业的优势进行了分析。同时给出了针对英维克公司的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概览

英维克公司2025年前三季度实现营业收入40.3亿元，同比增长40.2%；归母净利润4亿元，同比增长13%。Q3季度营收和利润均实现增长，且盈利能力环比提升。公司存货充足，为后续业绩增长提供支持。

关键观点2: 液冷产业突破

公司在液冷产业链实现全面领先，从芯片侧到CSP侧全面卡位，验证了公司的强产品力和强商务能力。海外液冷市场空间庞大，公司的液冷方案已实现全方位突破，具备技术、产品、商务、交付的综合竞争力。

关键观点3: 液冷未来趋势分析

液冷产业确定性增强，不仅在于市场空间，更在于复杂性的不断提升。液冷系统将协同作战，涉及多方合作，复杂性显著提升。具备全链条自研与系统协同能力的厂商将扩大话语权，龙头企业在全球交付经验、认证体系、客户协同等方面有优势。

关键观点4: 投资建议与风险提示

因海外液冷市场空间庞大，预计英维克公司未来营收将获新的增长动力。调整盈利预期后，给出相关收入及利润预测。同时提示投资者注意价格战风险、原材料价格上涨风险、AIGC进展不达预期等风险提示。