高瑞东 查惠俐：PMI数据显示逆周期政策正在见效

主要观点总结

本文分析了2024年12月31日国家统计局的制造业和非制造业PMI数据，从多个角度解读了这些数据背后的经济情况。制造业PMI小幅回落，符合季节性规律；服务业和建筑业PMI大幅回暖。需求持续好转，但供需格局仍需进一步优化。同时，价格指数继续回落，产成品库存指数上升。进出口指数高于历史同期水平，进口指数突破近9个月新高。服务业消费活动回暖，建筑业需求和预期明显回暖。最后，文章提出了一些风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI小幅回落，符合季节性规律，细分指数颇具亮点。

制造业PMI回落主要由生产指数和供应商配送指数拖累，但新订单指数和新出口订单指数继续上行，反映市场需求在持续好转。

关键观点2: 服务业与建筑业PMI均大幅回暖，需求与预期指数有不同水平抬升。

服务业和建筑业商务活动指数上升，消费活动回暖，细分行业数据也有不同程度的好转。

关键观点3: 进出口指数高于历史同期水平，进口指数突破近9个月新高。

进出口指数受“抢出口”和进口需求转好以及全球局势不确定性影响。

关键观点4: 风险提示：政策落地不及预期，国际政治经济形势变化超预期。

文章最后提到了政策落地的风险以及国际政治经济形势的不确定性带来的风险。

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