债基大额赎回压力未消，“股债跷跷板”为何难停歇？

主要观点总结

临近年底收官阶段，市场“股债跷跷板”效应愈发显著。文章围绕债券市场及基金的流动性压力展开，提及A股市场走强背景下的债基赎回潮以及市场的核心关注点等议题。主要讨论了债券市场流动性考验、投资者行为和市场情绪的变化、关键市场动态、公募基金费率改革的影响等核心问题。

关键观点总结

关键观点1: 债券市场面临流动性考验。

随着A股市场走强，债券市场承压，三季度全市场债基净赎回超过5500亿份，纯债基金成为“失血”重灾区，赎回潮延续至四季度。

关键观点2: 市场焦点集中在核心问题。

当前市场焦点包括“股债跷跷板”效应是否延续、公募基金费率改革落地影响、明年债市如何演绎等。

关键观点3: 市场专业人士观点分析。

野村亚洲利率策略师高路延认为，“股债跷跷板”格局短期内未显现改善迹象，需等待财政或货币政策给出明确主线。他也对公募基金的费率改革及其对债市的影响表示关注。

关键观点4: 债市情绪与市场动态。

当前债市情绪较为纠结，风险偏好抬升利率中枢的趋势确认。市场参与者等待财政、货币政策的明确信号，资金在股债之间的轮动以及市场情绪变化是驱动债市短期波动的重要因素。

关键观点5: 未来债市展望与核心逻辑。

高路延认为，在核心政策信号明确前，债市大概率呈区间震荡格局。明年财政政策大概率持续积极发力，市场通胀预期有望回升，为长端利率提供向上支撑。