【建投苹果专题】下树季即将到来，关注传统交易变量

主要观点总结

本报告主要分析了冷库晚熟富士在24/25产季的夏天特点，包括出库速度变化、产业库存分布和价格变动。报告指出，出库速度放缓，山东主产区后期库存集中，甘肃、陕西等西北主产区库存影响有限。冷库去库速度放缓导致山东冷库晚熟富士价格小幅松动。整体而言，冷库晚熟富士表现平稳，市场交易主轴可能是围绕交割的博弈。未来需关注摘袋下树期天气情况，若天气整体平稳，则新季苹果质量可能较好；若主产区出现不利天气，交割博弈可能升级。策略上应以观望等待低成本为主。

关键观点总结

关键观点1: 冷库晚熟富士出库速度放缓

出库速度从历叐同期最低位水平上浮到中低位水平，表明出库速度较往年有所放缓。

关键观点2: 产业库存分布特点

产业传统习惯导致后期库存集中在山东主产区，而甘肃、陕西等西北主产区的库存影响相对有限。

关键观点3: 山东冷库晚熟富士价格小幅松动

由于冷库去库速度放缓，山东冷库晚熟富士价格出现小幅松动的现象。

关键观点4: 市场交易主轴可能是围绕交割的博弈

苹果后市的交易可能围绕交割展开激烈博弈，这一博弈从苹果期货上市起便存在。

关键观点5: 策略建议

建议等待摘袋下树期天气落地，以观望等待低成本为主，因为传统“围绕交割”的交易行将开始，苹果参与难度持续上升。