读研报 | 微盘股，涨的是什么？

主要观点总结

本文主要介绍了微盘股在市场中的表现及其策略逻辑。微盘股在上证综指进入4000点拉锯战后跑出了超额收益，引起市场关注。开源证券和方正证券的报告揭示了微盘股策略背后的逻辑，其具有逆向选股与内生止盈再平衡特征。国联民生证券的报告进一步分析了微盘股超额收益的来源，主要来自PB修复和高低估值的切换。同时，文中也提到了微盘股策略的风险，强调投资者需要根据自身风险承受能力选择投资。

关键观点总结

关键观点1: 微盘股在市场中的表现

微盘股在上证综指进入4000点拉锯战后跑出了超额收益，引起市场关注。过去十几年的表现均很出色，除2017年和2020年外，微盘股在其余年份的涨幅均靠前。

关键观点2: 微盘股策略的逻辑

微盘股策略体现出在高波动环境中，通过资金博弈与交易效率实现累积超额收益的策略逻辑。具有“逆向选股”与内生止盈再平衡特征。

关键观点3: 微盘股超额收益的来源

国联民生证券的报告分析了微盘股超额收益的来源，主要来自PB修复和高低估值的切换。换手率对超额收益的贡献十分有限，而估值PB贡献和PB折价贡献是微盘股收益的主要来源。

关键观点4: 微盘股策略的风险

遇到流动性收紧或系统性风险上升时，微盘股策略可能会放大波动。投资者需要根据自身风险承受能力选择投资，谨慎投资基金产品。