前高的考验

主要观点总结

本文介绍了在距离跨年仅剩三个交易日时，股市和债市的表现。股市呈现先强后弱的走势，万得全A下跌0.29%，恒生指数和恒生科技指数也下跌。南向资金净流出，杠杆资金和股票型ETF的流入情况也进行了说明。债市方面，长端利率大幅调整的背后有两重推力，一是期货市场对现券市场的拖累作用，二是熊市思维下债市惯例为下跌行情匹配理由。文章还提到了关于2026年超长债供给问题的看法以及债市未来的展望。

关键观点总结

关键观点1: 股市表现

多数股指全天走出倒V型行情，万得全A下跌0.29%，权益市场缩量下跌。恒生指数和恒生科技指数也呈现下跌趋势。

关键观点2: 南向资金流动

南向资金净流出34.14亿港元，其中招商银行净流入，而中国移动、阿里巴巴分别净流出。资金态度在指数前高附近出现分歧，若指数强势上涨突破前高，则基本确认趋势。

关键观点3: 债市情况

债市全天大幅调整，部分中长久期品种收益率上行幅度高达3-5bp。长端利率大幅调整的背后有两重推力：期货市场对现券市场的拖累和熊市思维下市场为下跌行情匹配理由。

关键观点4: 关于2026年超长债供给问题的看法

市场对2026年的超长债供给存在关注。文章提到了超长债的总量预测、短期节奏以及可能的过度避险情况。接下来需要结合实际信息进行矫正。

关键观点5: 未来债市展望

文章提到了带动债市明显下行的力量尚不明朗，市场需要结合后续信息进行调整。市场有风险，投资需谨慎。